华金证券股份有限公司张文吏，周涛，申文雯近期对尚太科技进行征询并发布了征询叙述《上半年出货量高增，三季度有望执续满产》，本叙述对尚太科技给出买入评级，现时股价为38.51元。

尚太科技(001301)

投资要点

事件：公司8月14日发布中报，2024年中期杀青营业总收入20.93亿元，同比+6.5%，归母净利润3.57亿元，同比-11.9%，扣非归母净利润3.48亿元、同比-10.8%；其中，2024Q2杀青营业总收入12.32亿元、同比+21.5%、环比+43.1%，归母净利润2.08亿元、同比+19.4%、环比+39.8%，扣非归母净利润2.05亿元、同比+21.0%、环比+43.2%。

销量快速增长，Q3有望执续满产。公司2024上半年杀青了负极材料销量的快速增多，负极材料营收18.42亿元，占比总营收87.98%，销量8.38万吨、同比增长59.34%，单吨售价2.2万元。产销领域高增主要因为新一代“快充”、“超充”负极材料以及新式储能东说念主造石墨负极材料家具的批量出货。同期，因各异化家具的需求执续晋升，公司处于满产阶段，展望2024Q3能看护满产气象。

负极材料市集竞争强烈，公司自供率居行业前哨。2024H1毛利率25.56%，同比下滑4.7pct；扣非归母净利率16.6%，同比下滑3.2pct。2024Q2毛利率24.8%，同比下滑1.0pct，环比下滑1.8pct；扣非归母净利率16.64%，同比下滑0.1pct，环比执平。负极材料行业仍处于尖锐化市集竞争环境中，家具价钱水平较低，远低于上年同期水平。相较于同业业主要企业，公司负极材料分娩扫数工序均自主进行，颠倒是石墨化工序，自供率位居行业前哨，小数采购奉求加工工作，从而减少因奉求加工导致的毛利流出，盈利看护较好水平。

进入闻明厂商供应链，视频专区外洋布局迟缓推动。轨则2024年6月，公司已进入下流闻明行业如宁德期间、宁德新能源、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、远景能源、瑞浦兰钧等闻明锂离子电板厂商的供应链，并参与新家具开发，胁制深化相助，市集份额执续高涨。公司外洋布局渐渐明晰，现在有益愿在外洋取舍交通便利、电力资源相对丰富、制造业存在一定基础的国度和地区进行产能树立。

硅碳负极材料研发执续推动。硅碳负极材料是尚太科技2024年要点研发标的之一，照旧组建了老练的时期团队，并构建相应中试分娩线，公司将持续加大相应研发插足和家具布局，征询关联工艺轨则、主要原材料、拓荒工艺假想等方面，迟缓提高家具老练度，向家具批量供应胁制迈进。

疗养2023年轨则性股票引发筹画事迹捕快方针。跟着市集需求增速放缓，重叠前期行业需求过热导致的企业执续扩产，在供需回转环境下，负极材料家具价钱水平仍处于较低水平，2024年上半年销售均价相较于2023年有较大幅度的下滑。况兼，原设定成见照旧不合适公司对将来业务的预测。因此，公司对该引发筹画的排除限售捕快方针进行疗养。将原定方针：2024-2026年度，每一年度公司净利润与负极材料销售量比拟上一年度均增长20%。疗养为：2024-2026年度，每一年度公司净利润较上一年度同比增长不低于25%；或今年度负极材料销售量较上一年度增长不低于25%，况兼今年度公司净利润不低于上一年度。

投资提倡：公司本钱上风逾越，选拔一体化分娩花样，石墨化自供率居于行业前哨，全体分娩成果高，客户结构优秀且粘性高。咱们看好公司的发展远景，磋议行业竞争加重，咱们下调公司盈利预测，展望公司2024-2026年归母净利润折柳为7.20亿元、9.10亿元和11.33亿元(上次2024-2026年盈利预测折柳为7.23亿元、9.96亿元和12.47亿元)，对应PE折柳是14、11和9倍，看护“买入-B”评级。

风险教唆：新能源汽车销量不足预期；国际买卖摩擦影响；公司新建产线投产不足预期等。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计较，民生证券邓永康征询员团队对该股征询较为深刻，近三年预测准确度均值为79.01%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.32亿，字据现价换算的预测PE为13.7。

最新盈利预测明细如下：